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影子美元：揭開中共「去美元化」假象
【人民報消息】（人民報記者麗君編譯報導）近年來，國際輿論與部分親共媒體不斷炒作「美元崩潰」與「中共去美元化」的敘事。然而，根據美國外交關係協會（CFR）專家 Brad Setser 與Whitney Shepardson 於 2026 年 4 月 30 日發布的分析報告，這一現象本質上是中共的「假性」去美元化。中共並未真正放棄美元，而是將巨額美元資產從透明度較高的官方外匯儲備，轉移至不透明的國有銀行與投資基金等管道。這種「後門化」的操作，不僅誤導了全球市場，更隱藏了其利用美元體系遂行政治擴張的活動。
一、 官方數據的偽裝：比例下降掩蓋資產增長
報告指出，從表面數據看，中共官方外匯儲備中的美元佔比確實從 2005 年的 79% 降至 2019 年的 55%。但這並不代表中共拋售美元資產。事實上，在 2005 年至 2012 年間，中共的總外匯儲備從約 8,000 億美元激增至 3 兆美元以上。即使美元比例下降，中共實際持有的美元數額仍在大幅增加。
自 2016 年起，中共官方外匯儲備大致維持在 3 兆美元左右，看似「停滯」。但這正是操作的開始：它不再增加官方帳面上的儲備，而是將源源不絕的外匯增量，引導至監管視野之外的「影子」管道。
二、 影子體系：中共隱藏美元的「白手套」
中共之所以能營造「去美元化」的假象，核心在於將美元資產轉移至非官方機構，形成不透明的「影子」管道。報告揭露了「中國公司」（China, Inc.）如何透過以下四個管道隱藏其真實美元持有規模：
國有商業銀行的後門干預： 國有商業銀行的外幣資產中，約有 70%是美元，明顯高於官方外匯管理局（SAFE）的比例。當人民幣面臨貶值壓力時，中共不再直接動用官方儲備，而是指示這些銀行在海外市場進行干預。這種「後門干預」讓北京能在穩定匯率的同時，避免官方儲備數據出現明顯波動，維持帳面上的「穩定」。
政策性銀行的美元債務擴張： 國家開發銀行與中國進出口銀行等政策性銀行，目前持有接近 1 兆美元的海外債權。儘管北京一再宣揚人民幣國際化，但這些對非洲、東南亞及拉美地區的貸款，絕大多數仍以美元計價。
主權基金的美元基礎投資： 中國投資有限責任公司（CIC）持有的 4,500 億美元海外資產中，絕大部分是以美元為基礎，包括私募股權與美股投資
外匯局的投資平台： 外匯局透過旗下的投資載體（如「梧桐樹」相關平台），將美元資金注入各類基金，以「商業投資」名義支持「一帶一路」項目。這使得中共能將美元轉化為對他國戰略基礎設施（如港口、能源）的實質影響力。
三、 規避監管與國際責任的結構性設計
這種不透明的操作模式，背後動機清晰：首先，透過將資產轉移到政策性銀行，北京得以規避國際貨幣基金組織（IMF）對官方儲備的透明度要求與監管。報告指出，IMF 似乎也因為政治考量，對中共政策性銀行的融資模式保持沉默，這為中共在全球的金融擴張提供了便利。
其次，這種做法是便於在國際談判中「哭窮」。在尚比亞、斯里蘭卡等國爆發債務危機時，中共常拒絕參與國際協調的債務減免，理由是其貸款屬於「商業性質」。然而，報告清楚顯示，這些貸款本質上就是來自國家控制的美元資產。中共利用數據的不透明，對債務國進行單方面的強硬立場談判，既實現戰略利益，又得以規避作為大國應負的國際協調責任。
四、 掠奪本質：以美元為工具的「一帶一路」債務策略
報告指出，儘管中共近年將少數貸款（如肯亞部分案子）轉為人民幣計價，但這只是例外，總體規模微不足道。中共非常清楚美元在全球金融體系中的主導地位，因此採取「說一套、做一套」：對內宣傳「去美元化」以煽動民族主義情緒，對外則緊握美元，利用美元的流動性來支撐其在全球的基礎設施擴張。
這種策略的問題在於，中共利用其積累的美元資產，將許多開發中國家綁定在美元計價的債務合約中。當借款國無法償還時，中共便藉機要求以當地的戰略資產作為抵押或接管。這顯示「去美元化」更多是宣傳工具，而在實際操作中，美元仍是中共推進海外影響力、被批評為新殖民主義式擴張的最有效武器。
五、 結語：認清數據背後的真實風險
Brad Setser 的報告對全球投資者與政策制定者發出明確警示。所謂的中國「去美元化」，並非真正脫離美元，而是一場「聰明的小把戲」（Nice little trick），甚至可視為精心設計的金融操作。
中共透過隱藏資產，不僅誤導了網路上的許多分析，更在無形中構建了一個不受國際規範約束的影子金融體系。對於國際社會而言，認清中共數據的不透明本質至關重要——它並未撤出美元，而是將美元「武器化，在全球範圍內隱秘地追求資源與影響力。
面對一個習慣在帳面操作上缺乏透明度的政權，任何基於其官方數據所做的經濟判斷都帶有風險。只有戳破「影子儲備」的層層迷霧，國際社會才能真正看清中共擴張的實際模式與潛在後果。
（人民報首發）△
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