【人民报消息】（人民报记者
丽君编译报导）据UA.News网站11月2日刊登记者费迪尔・克里什托夫斯基（Fedir Kryshtovskyi）的报导，援引《日本时报》（The Japan Times）消息指出，中共三大国有航空公司——中国国际航空、中国东方航空及中国南方航空——2026年第三季业绩大幅恶化。即使正值暑期旅游旺季，国航与东航净利仍分别暴跌92.6%及98.2%，南航更由盈转亏，三家公司今年前九个月也全部陷入亏损。
在航空燃油价格飙升、国内票价疲弱及高铁竞争夹击下，三大航空公司全年恐再度亏损，凸显中共航空业即使迎来旅游旺季，仍难以摆脱获利困境。
暑期旺季失利 三大国有航空公司业绩重挫
第三季涵盖暑期旅游旺季，向来是中国航空公司获利最丰厚的季度。然而，2026年三大国有航空公司的业绩却大幅倒退，国航与东航获利双双暴跌逾九成，南航更由盈转亏，显示旅游旺季带来的收入已难以抵销不断攀升的营运成本。
中国国际航空第三季净利仅2.706亿元人民币，较去年同期暴跌92.6%；中国东方航空净利更缩水至6,400万元人民币，年减98.2%，几乎将去年同期的获利全数耗尽。
中国南方航空的情况同样严峻。去年第三季尚有38.4亿元人民币净利，今年同期却转为亏损6.09亿元，获利前后相差44.49亿元。三大国有航空公司在传统旺季同时遭遇业绩重挫，凸显中共航空业面临的经营压力。
更值得关注的是，三家公司2025年前九个月均有获利，2026年同期却全部转亏。根据航空公司公布的财务数据，南航前九个月亏损约43.1亿元人民币，东航亏损约21.2亿元，国航亏损约20.2亿元，三家公司合计亏损高达84.5亿元人民币。这显示业绩恶化并非单一航空公司的个别问题，而是三大国有航空企业共同面临的经营困境。
根据伦敦证券交易所集团（LSEG）汇整的分析师预测，国航与东航2026年可能连续第七年出现全年净亏损。南航虽然在2025年终于实现2019年以来首次全年获利，今年也可能再度陷入亏损。这意味著，即使经历全年最重要的旅游旺季，三大国有航空公司仍可能无法扭转全年财务困境。
国内票价疲弱 高铁竞争挤压获利
除了国际燃油价格飙升，中共国内航空市场持续激烈的价格竞争，也使三大国有航空公司的获利能力受到压制。即使暑期旅游需求增加，航空公司仍难以摆脱票价疲弱的困境，反映客运需求成长未必能转化为实际利润。
报导指出，2026年第三季中共国内航线票价持续承压，航空公司除了彼此削价竞争，还须面对高铁网络带来的替代压力。华泰证券估计，国航第三季的单位收益率下降约5%，显示其每单位客运运输量所创造的收入减少。当燃油等营运成本攀升，航空公司却难以同步提高票价，获利空间便受到进一步挤压。
中共多年来大规模扩张高铁网络，使部分中短程国内航线面临更激烈的竞争。高铁在市区往返便利性、班次安排及整体旅行时间等方面具有一定优势，迫使航空公司在相关航线上维持具有竞争力的票价。即使航空公司增加航班或提高载客量，也未必能抵销票价下跌与成本上升造成的财务压力。
这凸显中共航空市场的一项结构性困境：航空公司必须维持客流量与飞机使用效率，却又受到价格竞争及其他交通工具分流的限制，难以提高单位收入。当客运规模扩张无法带来相应的获利成长，三大国有航空公司便可能陷入载客量增加、经营压力却未减轻的局面。
伊朗战争推升燃油成本 中共航空业受重创
国际航空燃油价格急剧上涨，成为中共三大国有航空公司业绩恶化的另一项重大冲击。2026年2月28日，美国与以色列对伊朗展开军事行动后，中东能源供应受到干扰，国际航空燃油价格较战事爆发前上涨超过一倍。国航、东航及南航均表示，燃油成本大幅增加，对第三季财务表现造成负面影响。
燃油是航空公司最主要的营运成本之一。国际航空运输协会（IATA）相关产业资料显示，航空燃油通常占航空公司营运成本相当大的比重。当燃油价格短期内急升，航空公司即使维持原有载客量，也可能因成本增加而出现获利大幅缩水甚至亏损的情况。
更值得注意的是，中国航空公司在燃油价格风险管理方面，与部分亚洲及欧洲同业存在明显差异。路透社报导指出，中国航空公司采用燃油避险工具的程度普遍较低，意味著当国际油价剧烈波动时，企业较难透过预先锁定价格来缓和成本冲击。
所谓燃油避险，是航空公司透过金融合约预先约定部分未来燃油成本，以降低价格突然上涨的风险。这类安排并非没有成本，也可能在油价回落时造成损失，但对需要大量燃油、利润率又相对有限的航空业而言，避险策略的差异可能直接影响企业承受能源价格冲击的能力。
中国航空公司面临的困境在于，燃油成本大幅上升的同时，国内市场却因票价疲弱及竞争激烈，难以将增加的成本完全转嫁给旅客。即使提高燃油附加费，也未必能完全抵销成本涨幅。当收入成长追不上支出增加，航空公司的利润空间便遭到双重挤压。
事实上，中国航空公司已尝试透过调整燃油附加费应对冲击。2026年4月，包括国航、南航在内的多家中国航空公司宣布提高国内航线燃油附加费，其中800公里以下航线调涨60元人民币，较长航线调涨120元。然而，第三季财报仍显示，燃油成本上升对三大国有航空公司的获利造成沉重压力。
除了燃油成本，第三季台风造成的航班延误及营运干扰，也增加了航空公司的经营负担。对需要维持高航班使用率的航空企业而言，航班取消、调度受阻及额外营运支出，都可能进一步侵蚀原本有限的利润。
这场能源价格冲击影响全球航空业，但中共三大国有航空公司所面临的挑战尤其值得关注：当国内票价缺乏上涨空间、燃油避险程度又相对有限时，外部能源危机便更容易转化为财务压力。这也凸显中国大型航空企业在成本风险管理及获利韧性方面面临的考验。
消费需求偏弱 第四季恐持续亏损
中共三大国有航空公司的经营困境恐延续至第四季。美国银行全球研究部亚太运输研究主管纳森・吉（Nathan Gee）指出，受到航空燃油价格飙升冲击，中国航空公司在传统旅游淡季预计仍将持续出现净亏损，全年业绩面临进一步压力。
纳森・吉表示，三大航空公司第三季财报虽然略优于市场原先极低的预期，但这并不意味经营情况已经改善。相反，燃油成本高企与消费需求疲弱仍在严重挤压航空公司的利润率，短期内难以摆脱获利压力。
市场调查显示，10月黄金周假期结束后，中共国内航线机票价格较去年同期上涨逾10%。不过，这波涨价主要与航空公司减少座位供给、限制市场上的机票数量有关，而非旅客需求明显增加。换言之，票价虽然上涨，却不代表中国航空旅游市场已经回暖。
对航空公司而言，减少座位供给虽有助于稳定票价，却也可能限制客运收入成长；若增加航班及座位供给，又可能加剧价格竞争。尤其在燃油成本居高不下的情况下，航空公司即使成功提高部分航线票价，也未必足以抵销营运支出的增加。
为降低营运成本，航空公司正设法让每架飞机每天飞行更长时间，提高飞机使用效率，以减轻购机、租赁等固定支出带来的负担。然而，增加飞行时数也意味著更多燃油消耗，在油价高涨的情况下，未必能有效改善获利。纳森・吉指出，航空公司要进一步大幅削减成本并不容易。
这使中共三大国有航空公司面临艰难的经营选择：增加运力可能进一步压低票价，限制供给又难以带动收入大幅成长，而高昂的燃油成本持续侵蚀利润。即使第四季部分航线票价有所改善，只要消费需求未明显回升、成本压力未能缓解，三大航空公司全年亏损的风险仍难以消除。
三大国有航空股价重挫 全年亏损阴影笼罩
中共三大国有航空公司不仅财务表现恶化，股价也遭遇沉重卖压。据报导，截至11月初，国航股价今年累计下跌38%，东航下跌46%，南航下跌39%。三家公司股价均大幅下挫，反映市场对其获利前景及经营风险的担忧。
三大航空公司股价同步重挫，显示投资人担忧其经营困境短期内难以改善。尤其在暑期旅游旺季仍未能取得理想获利的情况下，市场关注的已不只是燃油成本上涨，更是三大国有航空公司能否在激烈竞争与需求疲弱的环境下，恢复持续获利的能力。
三大航空公司均为中共国有企业，其共同陷入亏损，也暴露中共航空市场长期存在的经营压力。国内票价竞争激烈、消费需求疲弱，加上燃油价格飙升，使航空公司即使拥有庞大机队与客运规模，仍难以将营运收入转化为稳定利润。
市场分析师预测，国航与东航2026年可能连续第七年出现全年净亏损，南航则可能在2025年短暂恢复获利后，再度陷入亏损。随著第四季进入传统旅游淡季，三大国有航空公司要在年底前扭转亏损局面，难度进一步升高。
从暑期旺季获利崩跌、前三季全面亏损，到股价大幅下挫，中共三大国有航空公司的经营危机已接连浮现。国际油价上涨固然加重成本负担，但国内需求不足与激烈价格竞争，同样侵蚀其获利能力。连旅游旺季都难以赚钱，三大国有航空公司何时才能摆脱多年亏损，仍是市场的一大疑问。
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