華爾街日報8月5日報導，上個月，中共高層領導人在北戴河開會，開始其每年一次在這一療養勝地舉行的工作會議，而與此同時，有越來越多的決策被擱置或被延期。此次會議的議程，包括股票市場的合併、利率制度的改革以及外匯體制的自由化等內容。

參加北戴河會議的領導人將爲即將召開的五年一次的中國共產黨全國代表大會(National Party Congress)預定會議結果。

一位西方外交家向道瓊斯通訊社(Dow Jones Newswires)表示，鑑於這種政治上的週期性，中國出現了政策癱瘓並不令人吃驚。

他說，重大決策是否應該由老一輩領導人作出，而即使新一代領導人必須承擔決策後果？

實際上，近期宣佈的唯一一項重大的經濟決策是政策上的一次倒退。

由於國內股市投資者的信心十分低迷，中國的政策制定者們感到十分懊惱，並決定取消被擱置已久的國有股減持計劃。

人們曾預計中國今年將在政策上面臨挑戰，因爲今年是中國正式成爲世界貿易組織(World Trade Organization, 簡稱WTO)成員的第一年。作爲WTO的成員，中國政府將逐步解除在貿易和投資領域的壁壘。

人們也預計此舉將迫使中國作出重大的結構性調整，以便讓處於過渡階段的中國經濟能應對不斷加劇的競爭。

*令人沮喪的跡象

而在中共全國代表大會召開前夕，中國高層領導人卻心不在焉，忙著爭權奪利，這一點當然是可以理解的。

與治理中國的經濟結構相比，高層權力的移交成了優先考慮的事。

人們原先曾預計，中國今年會在開放外匯體制上邁出一小步，即擴大人民幣兌美元的匯率波動區間，但這種預言並沒有變成現實。

此外，讓上海證交所與深圳證交所合併的計劃也被束之高閣。由於缺乏新的政策導向，以硬通貨計價的B股的新股發行活動也陷於停滯。

中國官方媒體曾大力宣傳加入WTO會帶來的好處，但現在，這種論調已換成了宣傳另一種觀點的社論，即入世也許會讓國內各行業經歷痛苦的改革。

法國的現代中國研究中心(French Center for Research on Contemporary China)研究員Leila Choukroune說，輿論的轉變反映出，與WTO成員相適應的一些調整在執行時比原先預想的要難得多。

他對道瓊斯通訊社說，這種意識也許是政府決定在高層領導人可能變動前，推遲作出有難度的決策的一個因素。

而監管者們感到了這種政策上的剋制所帶來的壓力。

中國證券監督管理委員會(China Securities Regulatory Commission, CSRC, 簡稱：中國證監會)主席周小川(Zhou Xiaochuan)最近指出，人們期待已久的「認可海外機構投資者機制」(Qualified Foreign Institutional Investors, 簡稱QFII)已經安排就緒，只待啓動。與此同時，他表示，政府在這個問題上缺乏決斷令他感到沮喪。

但願周小川能在中國領導層中找到某位願意爲這項政策開綠燈的人。自政府宣佈撤銷國有股減持方案以來，股市人氣並未興旺多少，而一旦允許新的外國投資者進入人民幣計價的A股市場，也許就會提振股市人氣。

*新一代領導人

類似的，中國央行(People's Bank of China)在尋求政府批准其最近的利率微調計劃時也碰了壁。今年4月，該央行想把國家頒佈的所謂貸款利率「浮動範圍」的上限調高。目前，該利率的浮動下限爲官方利率的10%，而浮動上限爲官方利率的30%，上述利率是指面向中小型企業的貸款利率。

中國央行希望把浮動範圍的上限提高至50%，有可能的話，甚至調至更高，以此作爲向農村信用合作社提供的貸款利率。中國央行希望，擴大貸款利率的浮動範圍將鼓勵銀行增加其對私有領域的貸款。

不過，該計劃能否奏效令人生疑。銀行業研究者表示，一旦銀行展開對私人領域中最佳客戶的爭奪，貸款利率則有可能下降，而不是上升。

若中共全國代表大會最終選出一個新的領導班子，就必須由這個新一代領導層著手設立未來幾年的政策晴雨表。

現任總理朱鎔基(Zhu Rongji)，這位最出衆的中國改革派人物即將告別政壇。

取而代之的將是一位新的國務院領導者。此人必將以激進的改革者、或謹慎的思想家的面貌樹立其形像。

據Choukroune稱，目前令人可喜的一面是，儘管中國政府正因領導層換屆問題而無法專注於經濟事務，但相關的政策爭論並未中斷。

他說，在政府系統內部，有許多能人智士正在努力工作。也許現在已有一些醞釀成熟的好主意，只等獲得採納；在目前這個階段，這正符合人們希望的一點。

但類似的，關於新的領導層能否以更新的熱情開始處理那些棘手的問題，同樣存在許多不確定性。

Choukroune表示：「我們正處在一個觀望階段。我們必須等到中國領導班子新老交替之後——如果會發生的話，因爲就連這一點也不能肯定。」

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